事件：2024 年7 月19 日，公司進(jìn)行港股回購(gòu)操作，回購(gòu)股份數(shù)目為483 萬(wàn)股，回購(gòu)總金額9920 萬(wàn)港元。

點(diǎn)評(píng)：

回購(gòu)提振投資者信心，體現(xiàn)公司看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景。2024 年6 月7 日，公司股東大會(huì)表決通過(guò)了《關(guān)于一般性授權(quán)董事回購(gòu)本公司股本中不超過(guò)于本議案獲通過(guò)之日本公司已發(fā)行股份總數(shù)10%的股份的議案》，授權(quán)董事會(huì)進(jìn)行股份回購(gòu)。

公司在股價(jià)波動(dòng)期間積極進(jìn)行資本市場(chǎng)操作，本次回購(gòu)體現(xiàn)出公司看好未來(lái)發(fā)展前景，也體現(xiàn)了公司對(duì)投資者回報(bào)的重視。

增量降本成效斐然，業(yè)績(jī)抵御油價(jià)波動(dòng)能力顯著增強(qiáng)。從2021 年到2024Q1，公司油氣凈產(chǎn)量增速維持在8%以上，油氣儲(chǔ)量增速維持在7%以上，凈產(chǎn)量的顯著提高有效增強(qiáng)了公司的經(jīng)營(yíng)韌性。2023 年，公司桶油作業(yè)費(fèi)僅為7.54 美元/桶，在國(guó)際上處于領(lǐng)先水平。2023 年以來(lái)，在新一輪油價(jià)波動(dòng)周期中，公司歸母凈利潤(rùn)大幅高于歷史歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)形成的趨勢(shì)線，體現(xiàn)了公司的業(yè)績(jī)韌性。

2024Q1，布油均價(jià)為81.76 美元/桶，同比-0.4%，環(huán)比-1.3%，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)397 億元，同比+23.7%，環(huán)比+51.6%，在油價(jià)基本持平的情況下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

公司高股息價(jià)值凸顯，統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)發(fā)展體現(xiàn)長(zhǎng)期潛力。公司一貫注重股東回報(bào)，積極分享發(fā)展成果。公司將堅(jiān)持22-24 年每年股利分配率不低于40%，且全年股息絕對(duì)值不低于0.70 港元/股(含稅)的目標(biāo)，以7 月19 日股價(jià)計(jì)算，預(yù)計(jì)公司A、H 股對(duì)應(yīng)24 年股息率分別為4.2%、7.0%。低利率背景下，公司堅(jiān)持高分紅政策，投資價(jià)值凸顯。公司深耕傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)升級(jí)轉(zhuǎn)型。持續(xù)提升清潔能源占比，拓展天然氣業(yè)務(wù)，加強(qiáng)超深水深層、非常規(guī)等天然氣資源開(kāi)發(fā)利用;深入推廣綠色油田、綠色工廠、綠色制造，大規(guī)模推廣岸電入海;加快智能油田、智能工廠、智能工程建設(shè)，長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿τ型w現(xiàn)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司進(jìn)行回購(gòu)操作，經(jīng)營(yíng)層面公司油氣產(chǎn)量保持高速增長(zhǎng)，堅(jiān)持高股息政策，業(yè)績(jī)抵御油價(jià)波動(dòng)的能力顯著增強(qiáng)。我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026 年歸母凈利潤(rùn)分別為1457/1582/1639 億元，折合EPS 分別為3.06/3.33/3.45 元/股，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油和天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)、勘探開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、成本波動(dòng)。