“7中下旬以來，受相關(guān)部門再度強調(diào)加快增加先進(jìn)煤炭產(chǎn)能投放影響，動力煤市場的緊張氛圍暫時得到消減，環(huán)渤海港口動力煤價格甚至出現(xiàn)小幅回落。但是，縱觀后市，動力煤市場利多因素仍然較多，如果煤炭產(chǎn)能釋放進(jìn)度緩慢，后期動力煤價格還可能再度出現(xiàn)大幅上漲。”

01/電煤需求增長高于預(yù)期

從六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠來看，7月日均耗煤量72.1萬噸，同比增長10.5%；8月1-18日日均耗煤79.8萬噸，同比增長13.2%。六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠日耗從去年6月份開始恢復(fù)增長，去年7月開始增幅明顯擴(kuò)大?？紤]到同比基數(shù)問題，迎峰度夏啟動之前，我們認(rèn)為今年7、8月份六大發(fā)電集團(tuán)日耗同比增幅應(yīng)該在7%左右，但實際情況是增幅均超過了10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。雖然夏季用電高峰期間電煤需求增長有天氣和水電的原因，但經(jīng)濟(jì)保持較快增長導(dǎo)致工業(yè)用電量快速增長應(yīng)該才是根本因素。隨著夏季用電高峰過去，發(fā)電耗煤量會明顯回落，但工業(yè)用電量的快速增長決定了短期發(fā)電用煤需求同比將繼續(xù)保持較快增長。

02/電廠煤炭庫存水平處于中等偏低狀態(tài)，全社會煤炭庫存也尚未得到有效積累

目前，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存已經(jīng)將至1130萬噸附近，雖然叫去年同期高出100余萬噸，但由于日耗增加，平均可用天數(shù)已經(jīng)降至不足14天，甚至低于去年同期。港口方面，截至8月18日，秦皇島港、黃驊港、國投曹妃甸港、國投京唐港以及京唐港老港煤炭庫存合計也就不足1300萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2014、2015年同期水平。煤礦方面，目前國有重點煤礦庫存只有3500萬噸左右，同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2014、2015年同期水平。在各環(huán)節(jié)煤炭庫存未得到有效積累的情況下，蓄水池的功能難以充分發(fā)揮，市場將特別容易出現(xiàn)大幅波動。

03/安全監(jiān)管不時影響煤炭供應(yīng)

環(huán)保和安全是今年繞不開的兩個話題。環(huán)保對煤炭企業(yè)的影響相對較小，對用煤企業(yè)的影響相對較大，但安全則正好相反。今年是政治大年，十九大最晚會在今年11月召開，為了迎接黨的十九大勝利召開，預(yù)計各地都會將煤礦安全監(jiān)管放在重要位置。另外，剛剛發(fā)生的和順呂鑫煤礦礦難無疑也再度給相關(guān)地方監(jiān)管部門敲響了警鐘。對于相關(guān)安全監(jiān)管部門來說，煤礦安全生產(chǎn)或許比保障煤炭供應(yīng)更加重要，如果煤礦存在某些安全隱患，肯定會讓其停產(chǎn)整頓而不會要求其帶著安全隱患去保供應(yīng)。保守估計，證照齊全生產(chǎn)煤礦中，部分煤礦因為種種安全問題而停產(chǎn)將會影響大約3%左右的產(chǎn)能釋放。

04/龍頭煤企中國神華7000萬噸生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能釋放中斷，難免會對市場造成一定影響

8月初，中國神華發(fā)布公告稱，受露天礦征地進(jìn)度滯后導(dǎo)致土方剝離施工暫緩的影響，公司所屬兩個證照齊全正常生產(chǎn)煤礦哈爾烏素露天礦、寶日希勒露天礦于 2017 年 8 月起暫時停止或減少煤炭生產(chǎn)。其中，預(yù)計2017年哈爾烏素煤礦商品煤產(chǎn)量最多減少 1300萬噸，寶日希勒煤礦商品煤產(chǎn)量最多減少910萬噸，2017年整個中國神華商品煤減量有望控制在2060萬噸。在證照齊全生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能本就緊張的情況下，占比近2%的兩個煤礦停產(chǎn)無疑將會對市場帶來一定影響。

05/受到政策限制，進(jìn)口煤供應(yīng)可能將失去彈性

在多種政策措施綜合作用下，7月煤炭進(jìn)口量終于降至2000萬噸以下。雖然受多種因素影響，今年后面幾個月煤炭進(jìn)口量不大可能持續(xù)大幅回落，但政府的政策意圖也很明確，國內(nèi)煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的紅利要努力留在國內(nèi)，因此，預(yù)計短期煤炭進(jìn)口量很難再度大幅增加。這意味著進(jìn)口煤可能將失去價格彈性，如果國內(nèi)煤炭供應(yīng)出現(xiàn)偏緊，進(jìn)口煤補充國內(nèi)供應(yīng)的難度將大大增加。

06/環(huán)渤海港口禁止汽運煤集港將導(dǎo)致鐵路運力偏緊，或助長市場氛圍

今年2月份，四部委和六省市聯(lián)合下發(fā)的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》提出，“7月底前，天津港不再接收柴油貨車運輸?shù)募勖禾俊?月底前，天津、河北及環(huán)渤海所有集疏港煤炭主要由鐵路運輸，禁止環(huán)渤海港口接收柴油貨車運輸?shù)募韪勖禾俊?rdquo;之前，環(huán)渤海港口集港煤炭究竟有多少采用汽運方式運輸并沒有公開的確切統(tǒng)計，只能說數(shù)量肯定不在少數(shù)，少說每個月都有大幾百萬噸。環(huán)渤海港口禁止汽運集港之后，原來的集港煤要不選擇從更遠(yuǎn)的青島港、日照港、連云港等黃海港口下水，要不選擇鐵路運輸仍然從環(huán)渤海港口下水。毫無疑問，對于蒙西、陜北、晉北的動力煤來說，選擇鐵路運輸仍然從環(huán)渤海港口下水無疑是最優(yōu)選擇，這必然會導(dǎo)致鐵路運輸需求增加，導(dǎo)致鐵路運力出現(xiàn)緊張狀況。如果動力煤供求再度出現(xiàn)偏緊，鐵路運力緊張無疑會進(jìn)一步助長市場氛圍。

總而言之，從當(dāng)前煤炭市場走勢不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前動力煤市場仍處于緊平衡狀態(tài)，稍有風(fēng)吹草動，市場就會失衡，煤價就會出現(xiàn)大幅波動。后期影響動力煤市場的利多因素仍然很多，煤炭進(jìn)口減量、環(huán)渤海部分港口禁止汽運煤集疏港、先進(jìn)煤炭產(chǎn)能能否如期釋放等等。考慮到冬季用煤高峰比夏季用煤高峰歷時更長，需求增量相對更大，為了防止煤價出現(xiàn)大幅上漲，相關(guān)部門應(yīng)該抓住目前到10月底的窗口期，加快推動先進(jìn)煤炭產(chǎn)能釋放，加快對部分先進(jìn)煤炭產(chǎn)能進(jìn)行核增，加快讓部分已經(jīng)實質(zhì)性形成產(chǎn)能的未批先建煤礦實現(xiàn)合法化。在產(chǎn)能置換指標(biāo)落實進(jìn)度緩慢的情況下，建議相關(guān)部門可以讓部分先進(jìn)產(chǎn)能先行釋放，之后再在限期時間之內(nèi)完成產(chǎn)能置換任務(wù)。