中國(guó)神華變身“中國(guó)神話”！在總額接近600億元的豪華派息方案公布之后，有股民感嘆道。3月20日，中國(guó)神華總裁凌文在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，此次派特別股息是集團(tuán)的自主決定。高額分紅的刺激下，中國(guó)神華昨日出現(xiàn)大漲，A股漲停，H股則上漲16.28%。

神華：未來(lái)一個(gè)時(shí)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入較好

根據(jù)3月17日公告，中國(guó)神華董事會(huì)建議派發(fā)2016年末期每股0.46元股息，合計(jì)91.49億元，此外，神華還將派發(fā)特別股息每股2.51元，共計(jì)499.23億元，2016年中國(guó)神華共派發(fā)股息590.7億元。

有股民猜測(cè)，神華巨額分紅與政策因素有關(guān)。新京報(bào)記者注意到，國(guó)資委主任肖亞慶在兩會(huì)期間表示，推動(dòng)國(guó)有控股的上市公司，進(jìn)一步完善分紅機(jī)制。

對(duì)于分紅原因，中國(guó)神華稱(chēng)，公司目前資產(chǎn)負(fù)債率處于行業(yè)較低水平，近幾年資本開(kāi)支規(guī)模較過(guò)往若干年度相對(duì)降低，且未來(lái)一個(gè)時(shí)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入較好。在保證本公司健康持續(xù)發(fā)展的前提下，本公司董事會(huì)提出上述派息建議，加大對(duì)投資者的回報(bào)。

凌文昨日則表示，“也關(guān)注到網(wǎng)上關(guān)于特別股息的猜測(cè)，去年底集團(tuán)未分配利潤(rùn)達(dá)到1500億以上。此次派特別股息是集團(tuán)的自主決定，并非來(lái)自政府相關(guān)部門(mén)和外部人士的壓力。”

對(duì)于如何作出近600億元分紅決策的內(nèi)情，神華相關(guān)負(fù)責(zé)人未有接聽(tīng)記者電話和回復(fù)短信。

記者梳理公告看到，中國(guó)神華截至2015年12月31日未分配利潤(rùn)為1049.92億元，截至2016年12月31日未分配利潤(rùn)（未扣除2016年度末期股息預(yù)案金額91.49億元）為1538.46億元。

靚麗業(yè)績(jī)背后現(xiàn)隱憂

中國(guó)神華昨日出現(xiàn)大漲，A股漲停，H股則上漲16.28%。在此帶動(dòng)下，昨日A股采掘板塊大幅上漲2.22%，遠(yuǎn)超大盤(pán)漲幅（0.41%），其中，中國(guó)神華上漲10.01%，上海能源漲6%。兗州煤業(yè)漲3.46%。

中泰證券分析師篤慧昨日表示，中國(guó)神華分紅合計(jì)590.7億元，對(duì)應(yīng)3月17日公司總市值，股息率高達(dá)18.2%，這無(wú)疑將引爆煤炭股的價(jià)值投資。當(dāng)前煤炭板塊普遍資本開(kāi)支較小，在這種情況下，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)的分紅率會(huì)大幅提升，進(jìn)而提升整個(gè)板塊估值水平。

無(wú)論是高分紅還是高業(yè)績(jī)，在這些數(shù)字背后，是神華得益于去年煤炭行業(yè)大幅好轉(zhuǎn)后的業(yè)績(jī)劇增。不過(guò)值得注意的是，雖然業(yè)績(jī)劇增，但神華產(chǎn)業(yè)鏈布局廣泛，電力板塊由于煤價(jià)上漲帶來(lái)的生產(chǎn)成本出現(xiàn)上升。根據(jù)去年年報(bào)，由于火電行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，公司售電價(jià)格有所下降，為307元/兆瓦時(shí)，同比下降8.1%，而單位售電成本同比增長(zhǎng)3.9%，為225.5元/兆瓦時(shí)。受此影響，電力板塊整體毛利196.3億元，大幅下降了26.1%。

除此之外，中國(guó)神華去年四季度盈利表現(xiàn)也被認(rèn)為不及預(yù)期。根據(jù)年報(bào)，第四季度凈利潤(rùn)54億元，環(huán)比大幅下降27.9%

追問(wèn)1 中國(guó)神華近五年分紅多少？——累計(jì)1173億

歷年財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)神華近五年，幾乎每年都拿出4成凈利潤(rùn)派發(fā)股息。

2015年，中國(guó)神華歸屬凈利潤(rùn)161.44億元，基本每股收益人民幣0.812元。其以每股0.32元（含稅）派發(fā)年度股息，派息總額為人民幣63.65億元（含稅），占2015年度歸屬凈利潤(rùn)的39.4%。

在2014年，中國(guó)神華利潤(rùn)可觀，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)368.07億元。其以每股0.74元（含稅）派發(fā)股息，派息總額為147.18億元（含稅），占2014年歸屬股東凈利潤(rùn)的40%。

2013年，中國(guó)神華派息總額達(dá)到181.0億元（含稅），同年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)450.79億元。2012年，中國(guó)神華股民獲得每股0.96元（含稅）的年度股息，派息總額190.94億元（含稅）。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近五年，中國(guó)神華在保持高比例分紅外，其派息總額五年累計(jì)達(dá)1173.47億元，相當(dāng)于目前A股江蘇銀行、中國(guó)核電、保利地產(chǎn)市值。

（徐偉）

追問(wèn)2 兩市2015年哪些公司回報(bào)率靠前？——最高8.38%

相比派息率，股息率更能反映上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅給予股東的回報(bào)率。股息率是一年的總派息額與當(dāng)時(shí)市價(jià)的比例。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，股息率多在5%以下，4%-5%以上的往往被稱(chēng)作高息股。2016年4月，格力電器擬推每10股派現(xiàn)15元的“土豪”式分紅，引發(fā)媒體高度關(guān)注。i問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，2015年度格力股息率6.7114%。

實(shí)際上，在2015年，格力電器并非最“土豪”的A股上市公司，排在其前面的哈藥股份股息率為8.3822%，為兩市第一。

哈藥股份曾在2015年中報(bào)宣布進(jìn)行現(xiàn)金分紅，每10股派發(fā)10元，共分配現(xiàn)金股利19.17億元，但哈藥股份在2015年上半年的股東凈利潤(rùn)只有3.75億元，全年股東凈利潤(rùn)也只有5.8億元。此后，哈藥股份在年報(bào)中表示不再進(jìn)行分紅。

新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2015年，除了哈藥股份與格力電器，兩市股息率前五的公司還有宇通客車(chē)、上汽集團(tuán)、華域汽車(chē)。此外，有11家上市公司股息率在5%以上，12家公司股息率介于4%至5%之間。

（徐偉）

追問(wèn)3 A股公司分紅現(xiàn)狀如何？——以分股票為主

作為對(duì)投資者的回報(bào)，上市公司在現(xiàn)金分紅方面是慷慨大方還是一毛不拔，長(zhǎng)期以來(lái)都是各方關(guān)注的一個(gè)話題。

綜觀我國(guó)資本市場(chǎng)成立20多年來(lái)的情況，關(guān)于分紅政策不斷演變。2006年出臺(tái)的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，對(duì)擬再融資的上市公司分紅比例開(kāi)始有了限制性的規(guī)定。

3月20日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向新京報(bào)記者表示，國(guó)外上市公司以現(xiàn)金分紅為主，國(guó)內(nèi)分紅主要方式靠分股票。“分股票不分鈔票的模式需要改變過(guò)來(lái)，需要真金白銀的對(duì)股東的回饋機(jī)制。”

監(jiān)管層方面，也在引導(dǎo)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2015年8月份，證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。鼓勵(lì)上市公司增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的占比。

不過(guò)，在董登新看來(lái)，國(guó)內(nèi)上市公司分紅更多是一錘子買(mǎi)賣(mài)、“只管上頓、不管下頓”。在國(guó)外，好的公司現(xiàn)金分紅比較透明，可預(yù)知，也就是說(shuō)分紅水平一般能保持，甚至有所增長(zhǎng)，除非當(dāng)年遇到重大經(jīng)營(yíng)困難。

“A股公司分紅比較任性，比如分不分紅不知道，更不知道分多少。”董登新認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)還沒(méi)有形成穩(wěn)健的微觀分紅政策，這表明企業(yè)還不成熟，固定分紅模式，其實(shí)是給投資者一種明白無(wú)誤的預(yù)期。（徐偉）