4月28日晚間，深耕綠電運營領域的光伏企業晶科科技（601778.SH）發布2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入約39億元；歸母凈利潤約3.30億元，同比增長1.69%；歸母扣非凈利潤1.73億元，同比增長16.66%。截至2025年12月底，公司自持電站規模5,428MW，自持獨立儲能電站規模857MWh。2025年度共完成發電約69.66億千瓦時。

2025年，光伏下游市場正處在從高規模到高質量可持續發展過渡的關鍵階段。晶科科技在夯實主營業務的同時，主動調整投資決策和業務節奏，彰顯了公司穩健經營的發展韌性。在政府將算電協同納入國家級新基建重點方向的當下，公司在報告中亦表示，將尋求機會依托自身綠電資源與成本優勢切入綠色算力賽道，打造公司的第二增長曲線。

另值得一提的是，2025年晶科科技經營活動產生的現金流量凈額38.71億元，同比大增270.61%，這也表明公司經營活動的現金流狀況良好，市場競爭力和盈利潛力凸顯，有利于公司的持續發展。

深耕市場積極儲備項目資源 輕資產戰略向縱深發展

報告期內，公司持續踐行“精工程”戰略，全年新增裝機并網約395MW。同時繼續深耕和拓展區域市場，積極儲備更多新能源指標和簽約項目。地面電站指標開發方面，2025年合計獲取開發指標1,495MW，并著手向零碳園區、綠電直連和制氫制甲醇等新興場景模式做探索和機會儲備。截至2025年底，公司海外電站存量運營規模為444MW，綠地項目儲備總量達到9GW。

在工商業分布式方面，公司全年實現新增裝機并網 124MW，合作業主包括阿里云、京東、順豐、福特、蘇泊爾等。同時乙方服務模式亦取得突破，建立資方合作超過40家，新增規模達到141MW。此外，2025年新增簽約191MW，其中500強公司和上市公司企業占比超88%。

公司輕資產運營頗具成效，全年完成項目出售合計1,415MW。其中，地面集中式電站出售296MW，工商業分布式電站出售141MW，戶用光伏電站出售978MW。記者發現，公司完成的電站出售規模比新增裝機并網規模高出不少，可以看出公司的輕資產戰略在加快向縱深發展。

晶科科技在報告中也特別提到，公司已組建專業運營團隊，針對旗下電站，持續以價值創造為導向，通過多種精細化運營和電力交易手段，力爭穩定整體收益水平。

儲能業務戰略升維  全年新獲項目資源超11GWh

近年來，我國陸續出臺了一系列重磅儲能政策，加之輔助服務市場和容量電價機制逐步成熟，獨立儲能項目迎來重要發展機遇。據記者了解，晶科科技布局儲能業務較早，已積累了豐富項目資源和運營經驗，應用場景涵蓋電網側、用戶側、光儲一體化等多類型。

2025年，公司進一步加速布局。在項目開發端，晶科科技全年新獲取網側儲能項目資源超11GWh，同時獲取了3個用戶側儲能項目資源，容量合計13MWh。而立足“重開發、強落地、高周轉、精運營”的經營策略，報告期內，甘肅金塔二期儲能（180MW/360MWh）和安徽肥東儲能（100MW/200MWh）投入運營，公司亦同步探索儲能項目利潤轉讓路徑，并有望于2026年取得階段性成效。

報告期內，公司售電業務持續盈利，實現簽約電量97億度，交易電量160億度，簽約客戶2,306戶。在綠色權益交易業務方面，公司共完成4.44億度綠電交易，110萬張綠證銷售。公司還積極探索更多平臺化服務，實現電站代理交易規模668.4MW。

公司在虛擬電廠領域已完成浙江、上海、四川、江西、天津五省市業務布局，并持續探索電網輔助服務、峰谷套利、EMC、市場交易優化等多元化商業模式。源網荷儲微電網方面，繼去年騰訊河北懷來東園數據中心“風光儲”新能源微電網示范項目之后，報告期內公司于江西上饒打造的園區級源網荷儲一體化微電網項目也正式投運。

切入綠色算力賽道 打造第二增長曲線

隨著AI算力需求的進一步爆發，加之算電協同政策重心加碼，綠電價值已從單純的能源屬性延伸至數字經濟的增值鏈條，徹底打破了傳統消納天花板，為光伏產業在“十五五”期間構建了從制度保障到場景落地的全新增量邏輯。

公司在報告中表示，公司將尋求機會依托自身綠電資源與成本優勢切入綠色算力賽道，推動公司由新能源發電運營商向綠色算力與綜合能源服務商轉型，優化業務結構，提升抗周期能力與長期成長空間，打造公司的第二增長曲線。

就寧夏中衛1GW算力中心項目投資事宜，晶科科技在近日披露的上交所監管工作函回復公告中表示，當前外部環境變化對公司現有電站資產的收益穩定性和持續發展能力提出了更高要求。公司亟需通過業務創新與戰略升級，打造與新能源發電具有天然協同效應的下游負荷側業務，以對沖電價波動與消納風險，進一步提升盈利穩定性與發展韌性。投資建設算力中心項目，依托公司綠電資源實現“算電協同”，正是公司應對行業變革、構建差異化競爭優勢的戰略選擇。

公司進一步指出，投資算力中心并非從零開始的跨界摸索，而是在既有能力圈內的自然延伸，項目前期推進效率與確定性具備充分保障。通過自投算力中心，公司可直接將自身綠電轉化為算力服務，實現“發電—算力”一體化運營，既鎖定了穩定的內部消納渠道，又延長了產業鏈價值，有效規避合同期限與電站壽命錯配、電價波動等外部不確定性，切實提升公司盈利的穩定性與抗風險能力。