沿海電廠仍以兌現(xiàn)長協(xié)煤為主，對市場煤僅進行小批量補充;大規(guī)模、集中性的市場煤采購并未出現(xiàn)。隨著“四九”嚴寒結束和春節(jié)工業(yè)放假，日耗見頂回落不可避免，煤價支撐的持續(xù)性面臨考驗。

利好消息：首先，煤炭供應預期收縮。煤炭行業(yè)“反超產、反內卷”政策持續(xù)實施，部分民營煤礦將于臘月十八左右開始放假;疊加臨近春節(jié)，停產放假的煤礦數(shù)量增加，短期供給將進一步收縮。環(huán)渤海港口在貿易商發(fā)運消極而終端拉運維持剛性的情況下進入強力去庫模式，一定程度上提振市場信心。其次，煤炭需求減弱，但剛需仍在。上周，強冷空氣來襲，帶動電廠需求明顯回升，沿海電廠日耗創(chuàng)今冬以來最高記錄;下周，仍有一股強度稍弱的冷空氣來襲，而部分地區(qū)陰雨天氣導致新能源出力階段性下降，電廠日耗仍有支撐，不會下降很多。盡管當前中下游庫存仍處于高位，但廣州港、江內、部分電廠的庫存已在下降，為保節(jié)日生產供應穩(wěn)定，部分終端仍有節(jié)前補庫需求，且節(jié)前也會有補空單需求釋放。再次，進口煤量可能會減量。印尼2026年RKAB審批暫未明確，俄羅斯冬季港口運力受限，進口煤價保持一定韌性，部分國內終端轉而采購內貿煤。第四，物流總包尚未達成共識。由于部分企業(yè)尚未簽訂物流總包計劃， 造成鐵路發(fā)運量不足，尤其優(yōu)質市場煤發(fā)運減少，環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)下降。

利空因素：首先，電煤保供政策持續(xù)。上級主管部門持續(xù)強化電煤中長期合同簽訂履約監(jiān)管，長協(xié)煤履約率持續(xù)提升;鐵路運輸繼續(xù)向長協(xié)煤傾斜，重點保障主產區(qū)至港口、電廠運輸通道暢通，部分鐵路局運費優(yōu)惠政策延續(xù)，有助于穩(wěn)定煤炭供應和降低流通成本。其次，終端需求彈性較差。本輪寒潮即將結束，且南方部分工業(yè)企業(yè)在下周將陸續(xù)提前春節(jié)放假，電廠在高庫存、低電價背景下對高價煤極其抵觸，僅維持少量剛需采購，下周，拉運還將減少，環(huán)渤海港口去庫速度會放緩。再次，受冬季環(huán)保限產及經濟增速放緩影響，建材、鋼鐵等非電行業(yè)用煤需求增長乏力，采購可能出現(xiàn)下滑。第四，供應商有觀望情緒。由于市場不確定性較大，貿易商多處于觀望或提前放假模式，拉運積極性不高，造成煤炭流通環(huán)節(jié)的活躍度不足，影響市場供需匹配與銜接。