進入本周，煤炭市場情緒轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商報價開始松動下行。盡管臨近冬季消費旺季為市場提供底部支撐，但終端對高煤價承接能力不足，疊加港口庫存持續(xù)回升，市場觀望情緒顯著升溫，煤價開始松動走弱。截至11月26日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品價格分別收于828、730、634元/噸，日環(huán)比分別-2、-2、-3元/噸。

一方面，供應(yīng)穩(wěn)中有增，港口調(diào)入持續(xù)高位。11月份鄂爾多斯煤炭日產(chǎn)量逐漸攀升至年內(nèi)高位水平，疊加近期發(fā)運倒掛明顯改善，貿(mào)易商請車發(fā)運積極，大秦線保持130萬噸的滿發(fā)水平，呼鐵局批車也保持在30列以上的高位，集港貨源保持高位調(diào)進，北方港口庫存持續(xù)累積，目前部分港口場地緊張催促疏港，貿(mào)易商出貨壓力增加，讓利銷售開始增多。

另一方面，當(dāng)前日耗仍偏弱，需求實際支撐有限。當(dāng)前處于初冬時節(jié)，北方供暖季已全面啟動，盡管電廠機組開工率有所提升，但內(nèi)陸省份終端日耗同比仍偏弱，且?guī)齑嬉呀?jīng)升至高位。而南方氣溫較為溫和，沿海終端日耗還未見明顯提升;加之此前采購的長協(xié)煤與進口煤陸續(xù)到港，電廠庫存整體充裕，補庫壓力不大。此外，隨著下周年度訂貨會臨近，終端觀望情緒升溫，也抑制了當(dāng)前的采購積極性。

總體來看，近期供給端穩(wěn)中有增，港口調(diào)入量持續(xù)處于高位，庫存水平穩(wěn)步上升。這使得“供應(yīng)收縮”這一支撐煤價看漲的關(guān)鍵因素有所減弱，導(dǎo)致本周煤價出現(xiàn)松動跡象。然而，冬季消費旺季的支撐作用依然存在，后續(xù)需密切關(guān)注氣溫變化和港口庫存的去化情況，若冷冬帶動需求超預(yù)期釋放，煤價仍具備上漲的動力。