中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)(CECI)編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》(2025年第41期)顯示，CECI沿海指數(shù)高熱值、中熱值煤種價(jià)格分別上漲2元/噸、8元/噸。曹妃甸指數(shù)價(jià)格環(huán)比大幅上漲，創(chuàng)年內(nèi)新高。CECI進(jìn)口煤指數(shù)價(jià)格全線上漲。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間;分項(xiàng)指數(shù)中，除供給指數(shù)處于收縮區(qū)間外，其他分指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，供給和庫(kù)存分指數(shù)環(huán)比下降，需求、價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)環(huán)比上升。

一、市場(chǎng)情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周電廠整體發(fā)電量環(huán)比基本持平，降溫帶動(dòng)供暖量繼續(xù)增加，火電企業(yè)整體日耗量環(huán)比小幅增加。除華北地區(qū)外，其余地區(qū)耗煤量均環(huán)比上漲。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周(10月31日至11月6日，下同)，納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比(10月24日至10月30日，下同)增長(zhǎng)0.1%，主要下降區(qū)域?yàn)槿A北(-11.0%)，主要上漲區(qū)域?yàn)槟戏?8.7%)、華中(6.3%)、東北(5.5%)，同比減少2.3%;日均供熱量642萬(wàn)吉焦，環(huán)比增長(zhǎng)16.3%，同比增長(zhǎng)11.1%。日均耗煤量環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，同比減少3.5%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，同比增長(zhǎng)4.6%;日均供熱量環(huán)比增長(zhǎng)18.1%，同比增長(zhǎng)6.7%。電廠庫(kù)存量環(huán)比小幅增長(zhǎng)，截至11月6日電廠存煤12274萬(wàn)噸，較10月30日增長(zhǎng)270萬(wàn)噸;電廠庫(kù)存可用天數(shù)26.7天，較10月30日下降0.1天。

圖1 燃煤電廠周均發(fā)電量走勢(shì)圖

圖2 燃煤電廠電煤庫(kù)存走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周呈“供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)”特征。在安監(jiān)趨嚴(yán)制約供應(yīng)釋放預(yù)期下，投機(jī)心理導(dǎo)致中間環(huán)節(jié)采購(gòu)量大幅提升，疊加冬季儲(chǔ)備需求和部分非電行業(yè)需求穩(wěn)定，主產(chǎn)地市場(chǎng)價(jià)格支撐較強(qiáng)，普遍大幅上漲。

港口市場(chǎng)方面，本周呈“量穩(wěn)價(jià)升”特征。大秦線檢修結(jié)束后調(diào)入量恢復(fù)，呼鐵局請(qǐng)車數(shù)量也維持高位，北方港口庫(kù)存整體相對(duì)穩(wěn)定，略低于同期。受成本支撐和“迎峰度冬”旺季預(yù)期推動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，但電廠庫(kù)存充足，且在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤的支撐下，市場(chǎng)采購(gòu)以電力企業(yè)的剛性補(bǔ)庫(kù)和部分非電行業(yè)的需求為主，對(duì)高煤價(jià)接受程度不高，抑制了大規(guī)模采購(gòu)的沖動(dòng)，實(shí)際成交量并無(wú)明顯增長(zhǎng)。

進(jìn)口煤市場(chǎng)方面，本周整體呈“量?jī)r(jià)齊漲”特征。在成本推動(dòng)、需求拉動(dòng)和情緒發(fā)酵三重因素共振下，進(jìn)口煤市場(chǎng)結(jié)束前期的僵持狀態(tài)，在國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲和國(guó)際供應(yīng)偏緊的共同推動(dòng)下，煤價(jià)放量上行。印尼受雨季和政策審批延遲影響，生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)受限，大礦遠(yuǎn)期資源收縮，而國(guó)內(nèi)冬季需求批量釋放，二者有效支撐了煤價(jià)，印尼3800大卡到岸投標(biāo)價(jià)周環(huán)比漲幅明顯。進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)依然存在，內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，下游對(duì)高價(jià)的接受度被動(dòng)提升。

整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上行的格局。運(yùn)輸成本攀升對(duì)價(jià)格形成支撐，產(chǎn)地供應(yīng)約束預(yù)期與冬季需求增長(zhǎng)預(yù)期疊加，進(jìn)一步放大市場(chǎng)看漲情緒。當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)鍵在于高企的發(fā)運(yùn)成本與終端對(duì)高價(jià)煤接受度有限之間的博弈。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期上漲2元/噸、8元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為766-771元/噸、674-705元/噸，價(jià)格區(qū)間明顯擴(kuò)大。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為12.1%、61.3%、26.6%。

圖3 CECI沿海指數(shù)綜合價(jià)走勢(shì)圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別780.6元/噸、688.2元/噸和596.6元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲28元/噸、28元/噸和28元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期基本持平，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4 CECI曹妃甸指數(shù)走勢(shì)圖

CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)889元/噸，較上期上漲23元/噸，環(huán)比漲幅2.7%。本期各煤種現(xiàn)貨價(jià)格均有不同程度上漲，其中太倉(cāng)港(靈便型)5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比上漲10元/噸，廣州港(巴拿馬型)4600千卡/千克價(jià)格環(huán)比上漲13元/噸。本周進(jìn)口煤現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性偏好突出，采購(gòu)重心集中于中低卡煤種”特征。從實(shí)際成交量來(lái)看，活躍度環(huán)比明顯提升，表明終端的采購(gòu)節(jié)奏明顯加快。從實(shí)際成交結(jié)構(gòu)來(lái)看，中低卡煤由于性價(jià)比凸顯，占據(jù)絕對(duì)主力。本周樣本交貨期集中在12月中旬。

表1 CECI進(jìn)口指數(shù)

CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤供給量由增轉(zhuǎn)降。需求分指數(shù)連續(xù)5期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)6期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)4期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。

表2 CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，10月27日-11月2日，國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7856.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.84%;全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5757.2萬(wàn)輛，環(huán)比下降2.49%。

國(guó)家海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭4173.7萬(wàn)噸，同比減少451.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少426.6萬(wàn)噸，結(jié)束了自7月以來(lái)連續(xù)三月環(huán)比增加的態(tài)勢(shì);1-10月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭38762.3萬(wàn)噸，同比下降11%。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，11月7日-16日，四川盆地東部、江南東部和西部、江漢和廣西北部等地的部分地區(qū)累計(jì)降水量20-50毫米。受臺(tái)風(fēng)“鳳凰”影響，東南沿海部分地區(qū)降雨50-120毫米，臺(tái)灣局地超過(guò)250毫米;上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多3-6成，部分地區(qū)偏多1倍以上。我國(guó)其他大部地區(qū)降水較常年偏少。除新疆大部平均氣溫較常年同期偏低2-3℃外，全國(guó)其他大部地區(qū)氣溫偏高1-3℃，其中東北地區(qū)北部和內(nèi)蒙古東部部分地區(qū)偏高4-5℃。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至11月6日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降2.7%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降3.4%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降4.2%，本年累計(jì)同比下降4.2%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存低于去年同期597萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)低于上年同期1.8天。

本周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)在預(yù)期支撐下，呈現(xiàn)價(jià)格走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。主產(chǎn)地供應(yīng)能力維持偏低水平，雖火電整體發(fā)電量平穩(wěn)，但供熱需求已帶動(dòng)耗煤量小幅增長(zhǎng)。市場(chǎng)實(shí)際供需并未顯著收緊，然而貿(mào)易商對(duì)后市看漲預(yù)期強(qiáng)烈，中間環(huán)節(jié)采購(gòu)活躍，推動(dòng)煤價(jià)連續(xù)上漲并創(chuàng)下年內(nèi)新高。

展望后期，安全生產(chǎn)考核巡查組的全面進(jìn)駐以及冬季環(huán)保力度趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)制約主產(chǎn)地產(chǎn)能釋放，供應(yīng)側(cè)仍將承壓。自11月15日起，北方地區(qū)將進(jìn)入全面的供暖期，“迎峰度冬”工作正式展開(kāi)，供熱用電廠日耗將進(jìn)入季節(jié)性高位，部分電廠仍存一定的補(bǔ)庫(kù)需求。與此同時(shí)，非電行業(yè)因受冬季環(huán)保限產(chǎn)政策及煤炭成本高企的雙重影響，用煤需求預(yù)計(jì)將維持低位。

綜合研判，后續(xù)市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中于產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)程度與冬季實(shí)際供熱負(fù)荷的博弈，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將陷入階段性僵持狀態(tài)。考慮到當(dāng)前站臺(tái)等中間環(huán)節(jié)存煤量不容小覷，一旦貿(mào)易商恐高情緒蔓延，煤價(jià)或存在回調(diào)可能性，尤其是對(duì)產(chǎn)地的影響將大于港口。

建議：一是需密切關(guān)注相關(guān)政策執(zhí)行及氣溫變化對(duì)供需格局的實(shí)質(zhì)影響。二是結(jié)合實(shí)際需求，做好保供工作。堅(jiān)持中長(zhǎng)期合同履約并保持適量剛需現(xiàn)貨采購(gòu)，以確保庫(kù)存平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)合理。三是提前研判，做好對(duì)接，做好明年中長(zhǎng)期合同簽訂相關(guān)準(zhǔn)備工作。