本報告期(2025年10月22日至2025年10月28日)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于685元/噸，環(huán)比上行1元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位75家，樣本數(shù)量為320條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現(xiàn)貨綜合價格為768元/噸，長協(xié)綜合價格為676元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計算比例為1:9。從計算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品中有6個規(guī)格品價格上漲，漲幅均為5元/噸，其余規(guī)格品價格持平。

分析認(rèn)為，本周煤炭現(xiàn)貨價格先因供應(yīng)收縮預(yù)期、成本支撐及供暖需求預(yù)期升溫而上漲，后受大秦線檢修結(jié)束運力恢復(fù)、下游電廠日耗回落且觀望情緒濃、大集團降價引發(fā)看跌情緒等因素影響出現(xiàn)下降，本期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)漲幅收窄。

周期前端，利多因素疊加，煤炭價格持續(xù)上漲。如安全生產(chǎn)考核疊加部分煤礦月底完成月度生產(chǎn)任務(wù)，供應(yīng)整體受限預(yù)期增強;北方港口結(jié)構(gòu)性缺貨，優(yōu)質(zhì)低硫煤可流通資源稀缺，貿(mào)易商挺價心態(tài)濃厚;北方多地進(jìn)入采暖期，“雙拉尼娜”帶來冷冬預(yù)期，供暖用電用煤需求預(yù)期增長，需求得到釋放。

周期后端，利空因素增強，價格轉(zhuǎn)入下行通道。如大秦線檢修提前1天結(jié)束，運力恢復(fù)至日均120萬噸以上，庫存逐步累積，緩解供應(yīng)緊張;南方氣溫適宜，沿海電廠日耗降至180萬噸淡季區(qū)間，且前期集中采購后庫存可用天數(shù)回升至18天以上水平，電廠轉(zhuǎn)為觀望，暫停或減少市場煤招標(biāo)，壓價力度加大;大集團外購價連續(xù)兩日下調(diào)，引發(fā)市場看跌情緒，貿(mào)易商暫停采購并積極出貨，進(jìn)一步壓低煤價。

綜合來看，電廠日耗降至淡季區(qū)間且?guī)齑嫦鄬Π踩^望情緒濃厚、壓價力度大、實際成交冷清，優(yōu)質(zhì)低硫煤資源偏緊與整體需求疲軟相互制衡，后續(xù)仍需關(guān)注冬儲需求實際釋放節(jié)奏以及鐵路運費調(diào)整影響，若冷冬兌現(xiàn)或需求超預(yù)期釋放，煤價存在小幅反彈可能，反之則或繼續(xù)小幅回調(diào)。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2025年10月22日至2025年10月28日)，沿海煤炭運價先抑后揚，后期漲幅不及前期降幅，整體小幅下降。截至2025年10月28日，運價指數(shù)報收1018.67點，與10月21日相比下行60.23點，跌幅為5.58%。

具體到部分主要船型和航線，2025年10月28日與10月21日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報53.4元/噸，環(huán)比下行3.2元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報38.5元/噸，環(huán)比下行3.0元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報39.4元/噸，環(huán)比下行3.1元/噸。