8月8日，CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨價5500大卡價格617元/噸，環(huán)比上漲12元/噸；5000大卡動力煤價格525元/噸，環(huán)比上漲11元/噸。

市場終于迎來止跌反彈的信號，個人認為市場動力煤價格與產(chǎn)地價格倒掛并深跌至藍色區(qū)間是實現(xiàn)動力煤價格觸底的主因。而拉動動力煤價格上漲反彈的動力則來自于8月環(huán)渤海港口煤炭采購熱度小幅升溫，大秦限檢修導(dǎo)致集港車輛減少，港口調(diào)入調(diào)出一增一減、港口庫存呈現(xiàn)凈調(diào)出運行態(tài)勢。

相較于觸底反彈，我更加關(guān)注的是此次反彈能走多遠。

個人認為港口和電廠去庫存進度是將決定后期動力煤價格能否繼續(xù)上漲的關(guān)鍵所在。

產(chǎn)地煤炭供應(yīng)正常

檢修期間港口煤炭庫存下行有限

8月1日-6日，環(huán)渤海五港日均調(diào)入量155.01萬噸，較7月環(huán)比減少6.95萬噸；日均調(diào)出量162萬噸，環(huán)比增加8.63萬噸，日均凈調(diào)出量6.99萬噸，日均凈調(diào)出量與日均調(diào)入量減量一致。也就是說在主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)正常情況下，當大秦線檢修結(jié)束、集港車輛數(shù)恢復(fù)時，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入調(diào)出就將基本回歸平衡狀態(tài)，檢修期間環(huán)渤海動力煤庫存下降空間較為有限。

當前電廠日耗水平仍不足以加速去庫存

電煤補庫需求有限

8月，重點電廠日耗峰值大概在450萬噸左右，沿海六大電廠日耗峰值在85萬噸左右，即便考慮到重點電廠延續(xù)略高于16.3萬噸/天水平的去庫存進度，按照7月31日7158萬噸庫存為8月重點電廠最高值計算，重點電廠庫存可用天數(shù)也在16天左右。

我們知道當電廠發(fā)電機組負荷高位運行時，對入爐熱值基本上要求要盡量達到設(shè)計上限，也就是說電廠庫存中5000大卡以下熱值煤炭就需要摻配至5000大卡以上方可入爐，即便考慮到5000大卡以下熱值庫存比重占到20%-30%，8月重點電廠適燒熱值煤炭庫存可用天數(shù)也在11天以上，如此看來，重點電廠除按需采購?fù)猓~外補庫存需求也就在3天左右水平，即1200萬噸左右水平，且接下來馬上迎來發(fā)電負荷低谷的9月份，因此，8月重點電廠補庫需求很難強勢增長，對環(huán)渤海灣港口動力煤采購力度也將基本維持7月強度。

綜上所述，個人認為港口和電廠難以去高庫存化，后期沿海動力煤價格小漲后維穩(wěn)的可能較大，繼續(xù)上漲反彈的可能較小，5500大卡動力煤價格很可能在620-630元/噸遭遇上行瓶頸。