主要觀點發電量：水電上升，火電下滑1-10月份，全國規模以上電廠發電量51944億千瓦時，同比增長6.0%，增速比上年同期提高2.1個百分點。其中：火電發電量37993億千瓦時，同比增長5.4%，增速比上年同期提高3.6個百分點；水電發電量9234億千瓦時，同比增長2.2%，增速比上年同期回落4.5個百分點。累計數據看，水電增速上升，火電增速下滑；單月數據看，水電增速維持，火電增速為負。

1-10月份，全國發電設備累計平均利用小時3109小時，比上年同期降低13小時；1-10月份，全國基建新增發電生產能力9982萬千瓦，比上年同期多投產2009萬千瓦。新增發電生產能力同比增加。

用電量：增速放緩1-10月份，全國全社會用電量52018億千瓦時，同比增長6.7%,增速比上年同期提高1.9個百分點。

1-10月份，第一產業用電量995億千瓦時，同比增長7.4%，占全社會用電量的比重為1.9%；第二產業用電量36280億千瓦時，同比增長5.7%，增速比上年同期提高3.4個百分點，占全社會用電量的比重為69.7%，對全社會用電量增長的貢獻率為60.0%；第三產業用電量7367億千瓦時，同比增長10.7%，增速比上年同期回落1.0個百分點，占全社會用電量的比重為14.2%，對全社會用電量增長的貢獻率為21.8%；城鄉居民生活用電量7376億千瓦時，同比增長7.6%，增速比上年同期回落4.0個百分點，占全社會用電量的比重為14.2%，對全社會用電量增長的貢獻率為16.1%。

行業評級：維持“中性”的行業投資評級目前，火電在占總發電量的73.07%，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業評級“中性”。可適當關注電力改革的進展情況以及具有國企改革概念的公司。

下半年，多地上調燃煤發電標桿上網電價，燃煤發電標桿上網電價上調有望提升火電度電利潤，緩解煤電企業經營困局，可關注煤電價格聯動，以及水電發電量增速上升情況。