公司業績陣痛已過,反轉+轉型特征明顯,望漸成市場熱點。隨著公司風機業務和高壓電氣業務的回暖,公司業績進入反轉期,公司去年四季度歸屬凈利潤由-1027萬轉正為2731萬,今年一季度,歸屬凈利潤預計同比增長1050%。同時公司積極轉型環保產業,借助VIVIRAD技術,依托浙江“五水共治”,立足污水處理。公司反轉+轉型的格局形成。

風電行業迎來反轉,公司在手訂單超1GW奠定全年業績快速增長基礎,擁有的530萬千瓦風電資源支撐公司長期成長。政策扶持、特高壓建設、調峰能力增強等多因素推動風電行業反轉,支撐公司現有在手1GW風機訂單的加快確認。公司在風機銷售推行“資源換市場”的方式,擁有的530萬千瓦風場資源支撐公司商業模式的推進,同時公司積極拓展風電總包和風電場運營的業務,后續將形成風機銷售+風電總包+風電運營多商業模式推進的業務格局。

2013年是公司高壓電氣產品梳理和營銷布局的一年,2014年公司將在電網領域獲得較大突破支撐公司后續業務穩步增長。我們預計公司全年高壓電氣新增訂單將超過15億,支撐公司全年12億左右的收入。公司2013年積極進行產品線梳理和營銷布局,后續將加大設備智能化和一二次設備成套化,順應行業發展趨勢,同時公司去年完成多項產品國網認證,為今年國網市場的爆發奠定基礎。

公司積極轉型環保產業,借助地利優勢,立足浙江“五水共治”,依托VIVIRAD技術平臺和環保公司投資并購平臺推動環保產業成為公司另一支柱產業。浙江“五水共治”中污水治理2020年前計劃投入1720億,公司借助法國VIVIRAD技術在污水處理中的應用有望快速切入浙江市場,同時后續有望借助環保公司平臺通過投資并購對業務進行地域和行業拓展,環保業務有望快速成為公司另一支柱產業。

公司盈利預測及投資評級。在不考慮環保業務對公司業績貢獻的情況下,綜合估算公司2014-2015年EPS分別為0.44、0.77,對應的PE21.4、12.1倍,維持公司“強烈推薦”評級,目標價15-18元。