一. 今日煤價(jià)表現(xiàn)：高位回落，由漲轉(zhuǎn)跌

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。前期延續(xù)3月淡季逆勢(shì)上漲行情，但進(jìn)入4月1日，市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，價(jià)格全線走弱回落，結(jié)束了此前連續(xù)上漲的趨勢(shì)

環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)方面，本報(bào)告期(2026年3月25日至3月31日)報(bào)收于690元/噸，環(huán)比上行2元/噸。5500K熱值的現(xiàn)貨綜合價(jià)格為762元/噸，長(zhǎng)協(xié)綜合價(jià)格為682元/噸[reference:1]。截至3月30日，CCI5500、CCI5000、CCI4500分別報(bào)收于763元/噸、683元/噸、595元/噸，均與前一期持平，本輪上漲暫告一段落，累計(jì)漲幅分別為33元/噸、35元/噸、37元/噸

4月1日現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯下調(diào)，環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)降至745-755元/噸，較前一日下跌10-13元/噸;晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)坑口價(jià)普遍下調(diào)10-25元/噸，此前領(lǐng)漲的4500-5000大卡低卡煤跌幅更大，達(dá)到15-25元/噸[reference:3]。截至4月1日，秦港5500大卡報(bào)價(jià)761元/噸(-1)，5000大卡報(bào)價(jià)681元/噸(-1)，4500大卡報(bào)價(jià)594元/噸(-1)，環(huán)渤海港合計(jì)庫(kù)存2852.6萬噸(-26.3)

從上游來看，產(chǎn)地市場(chǎng)同樣降溫。坑口競(jìng)拍流標(biāo)率上升，價(jià)格小幅松動(dòng)，部分煤礦因月底生產(chǎn)任務(wù)完成停產(chǎn)檢修影響，供應(yīng)端略有收緊，但市場(chǎng)需求走弱更為顯著，大礦競(jìng)拍價(jià)格跌幅擴(kuò)大，部分出現(xiàn)流拍現(xiàn)象。

二. 供需基本面：淡季特征顯著，去庫(kù)壓力加大

供給端，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)充足，整體無短缺風(fēng)險(xiǎn)。3月供給表現(xiàn)持續(xù)改善，中下旬行業(yè)樣本產(chǎn)能利用率在80%以上運(yùn)行，并穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過，大秦線已于4月1日開啟為期30天的春季集中檢修，預(yù)計(jì)日均發(fā)運(yùn)量及港口煤炭調(diào)入量將回落15-20萬噸，環(huán)渤海港口有望進(jìn)入去庫(kù)模式。

庫(kù)存方面，環(huán)渤海港口庫(kù)存處于年內(nèi)偏高水平。截至3月下旬，環(huán)渤海主要港口庫(kù)存達(dá)到2850萬噸，創(chuàng)今年以來新高，同時(shí)也是同期第二高位，僅次于去年同期。3月25日，沿海表內(nèi)動(dòng)力煤庫(kù)存總量約8273萬噸，較上周增58萬噸，同比低約190萬噸。其中，環(huán)渤海港口庫(kù)存增129萬噸，下游港口減42萬噸，沿海電廠減29萬噸。春節(jié)后沿海區(qū)域動(dòng)力煤庫(kù)存累計(jì)增加844萬噸。

需求端，電力需求呈季節(jié)性回落特征。截至3月30日，沿海六大電廠日耗合計(jì)75.5萬噸，較之前的高位減少了3.75萬噸，已與去年同期持平，庫(kù)存則開始震蕩攀升。電廠利用四月份用煤淡季進(jìn)行機(jī)組檢修，日耗將出現(xiàn)減少，可用天數(shù)拉高，市場(chǎng)煤采購(gòu)減少。

非電需求方面，化工、建材等非電行業(yè)處于“金三銀四”周期，對(duì)中高卡動(dòng)力煤的需求不弱，但其市場(chǎng)占比較小，難以抵消整體需求疲軟。此外，南方風(fēng)電、太陽能出力不足，疊加部分特高壓線路檢修，火電負(fù)荷不會(huì)太差;油價(jià)、天然氣價(jià)格飆升也帶來“油改煤”機(jī)組增多的積極因素。

三. 外部影響因素

進(jìn)口煤方面，受印尼RKAB審批進(jìn)度偏緩、DMO比例提升至30%-45%(較去年增加5%-15%)、中東局勢(shì)持續(xù)擾動(dòng)等因素影響，國(guó)際煤炭供給偏緊，進(jìn)口煤到岸成本上升，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)補(bǔ)充作用有限。不過，近日受國(guó)際海運(yùn)費(fèi)回落及國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲的雙重影響，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差倒掛局面逐步修復(fù)，進(jìn)口煤性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，終端及貿(mào)易商詢貨需求有所增加。

政策方面，上級(jí)主管部門通過長(zhǎng)協(xié)機(jī)制、煤炭?jī)?chǔ)備投放等政策手段對(duì)煤價(jià)進(jìn)行調(diào)控，防止價(jià)格大幅波動(dòng)，長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)托底作用明顯。

四. 后市研判

綜合來看，四月份動(dòng)力煤市場(chǎng)面臨“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的格局。利好因素方面，大秦線檢修帶來港口去庫(kù)預(yù)期、非電行業(yè)需求階段性支撐、國(guó)際煤價(jià)高位運(yùn)行形成進(jìn)口成本支撐;利空因素方面，電煤需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季、港口庫(kù)存處于高位、水電等清潔能源出力增加。預(yù)計(jì)四月份煤市將先抑后揚(yáng)，環(huán)渤海港口5500大卡市場(chǎng)煤價(jià)格會(huì)穩(wěn)定在740-770元/噸之間運(yùn)行。短期來看，動(dòng)力煤市場(chǎng)將進(jìn)入高位震蕩偏弱走勢(shì)，但主產(chǎn)區(qū)安全環(huán)保管控持續(xù)、大秦線檢修仍在執(zhí)行、進(jìn)口煤倒掛未完全消除等因素將形成底部支撐。