在高調(diào)入量和時(shí)段性封航天氣影響下，港口庫存加速提升，導(dǎo)致買方采購心態(tài)仍顯消極。但受產(chǎn)地市場不弱、少量成交價(jià)格基本符合預(yù)期影響，賣方挺價(jià)心態(tài)更加堅(jiān)決，整體市場僵持略偏強(qiáng)運(yùn)行。下周，煤價(jià)能不能如期上漲，關(guān)鍵需看環(huán)渤海港口去庫，電廠日耗恢復(fù)，終端采購情況而定。

市場利空因素：保供發(fā)力，疊加需求不確定性、持續(xù)封航、港口庫存拉高等多個(gè)因素抑制上漲。保供穩(wěn)價(jià)政策見效，鐵路運(yùn)量高位，供應(yīng)壓力邊際緩解。一方面，上級主管部門加快產(chǎn)能儲(chǔ)備煤礦建設(shè)、強(qiáng)化煤價(jià)監(jiān)管，全力推進(jìn)“迎峰度冬”煤炭保供，抑制煤價(jià)過快上漲。另一方面，山西、內(nèi)蒙等地前期停減產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，坑口供應(yīng)小幅增加。同時(shí)，煤價(jià)升至高位后，中小貿(mào)易商采購節(jié)奏放緩，市場觀望情緒濃厚，搶貨囤貨行為減少;疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢明顯，部分終端采購需求被分流，進(jìn)一步抑制了國內(nèi)煤價(jià)上漲空間。此外，新能源擠壓和非電行業(yè)需求疲軟，新能源發(fā)電持續(xù)替代火電，對動(dòng)力煤需求形成擠壓，終端企業(yè)對高價(jià)煤接受度有限，采購策略仍偏謹(jǐn)慎。非電行業(yè)需求同樣不及預(yù)期，“金九銀十” 旺季結(jié)束后，鋼鐵、水泥等行業(yè)進(jìn)入錯(cuò)峰生產(chǎn)期，原料煤采購積極性偏低，需求增長動(dòng)能放緩。

利好因素如下：供應(yīng)端受限疊加需求季節(jié)性走強(qiáng)。煤炭供應(yīng)增量有限，結(jié)構(gòu)性短缺，及高成本支撐著煤價(jià)。我國煤炭產(chǎn)量自七月份起同比出現(xiàn)負(fù)增長，疊加安全生產(chǎn)考核巡查、環(huán)保政策持續(xù)收緊，部分煤礦已完成年度任務(wù)，后續(xù)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，整體供應(yīng)增量受限。盡管大秦線檢修結(jié)束后，環(huán)渤海港口調(diào)入量逐步回升，但當(dāng)前除了國投曹妃甸港以外，其余港口庫存仍處于中位偏低水平，優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤結(jié)構(gòu)性短缺問題依然存在，為煤價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

供暖期到來，恰好寒潮來襲，疊加工業(yè)企業(yè)進(jìn)入年終沖刺階段，雙雙拉動(dòng)了需求，電廠補(bǔ)庫需求釋放。11月15日起，北方全面進(jìn)入供暖期，疊加下半年首輪寒潮天氣影響，取暖用煤需求呈季節(jié)性攀升，賣家挺價(jià)意愿明顯增強(qiáng)。此前受煤價(jià)上漲影響，電廠為等待價(jià)格回落持續(xù)控制庫存，而當(dāng)前全國電廠日耗已進(jìn)入“迎峰度冬”爬坡期，部分電廠庫存低于往年同期，補(bǔ)庫及改善庫存結(jié)構(gòu)的需求迫切，有望推動(dòng)采購節(jié)奏加快。